In questa newsletter speciale, andrò a commentare i recenti sviluppi economici e geopolitici globali e di come stanno influenzando le prospettive rialziste per il prezzo dell’oro. Il trend rialzista per l’oro rimane forte nonostante la correzione di questa settimana. Deutsche Bank, in data 7 aprile, ha aggiornato ulteriormente le sue previsioni di fine anno a 3.350 USD/oz.
Deutsche Bank sta alzando il suo obiettivo di prezzo nel mezzo dell’attuale turbolenza del mercato con un nuovissimo rapporto pubblicato ieri.
“Concludiamo che il caso rialzista per l’oro rimane forte nonostante la correzione di questa settimana e miglioriamo ulteriormente le nostre previsioni di fine anno (quarto trimestre 2025) a $ 3.350 l’oncia”, ha affermato la banca in una nota di lunedì.
L’oro spot era scambiato a $ 3.026,54 alle 10:20 GMT dopo essere scivolato di oltre il 3% venerdì, poiché gli investitori hanno venduto l’asset rifugio per coprire le loro perdite da un crollo del mercato più ampio.
Tuttavia, i prezzi sono aumentati del 15% finora quest’anno, aiutati dall’attrattiva dei lingotti come copertura contro l’instabilità geopolitica ed economica.
La banca centrale cinese ha aggiunto oro alle sue riserve a marzo per il quinto mese consecutivo, hanno mostrato lunedì i dati ufficiali della People’s Bank of China (PBOC).
La Deutsche Bank ha anche affermato che la domanda di oro da parte delle banche centrali è aumentata dal 10% al 24% del mercato dell’oro dal 2022, rispetto alla domanda di titoli del Tesoro, che rappresentava solo il 7%-10% dell’emissione netta.
È probabile che le banche centrali continuino ad acquistare oro quest’anno e il prossimo”.
Contestualmente a questo report, la Deutsche Bank sta tornando sul mercato dei metalli in modo massiccio. Nel quadro più ampio, l’analisi del rischio di Deutsche Bank rappresenta il rischio del governo tedesco!. Per questo motivo, la Germania ha espresso pubblicamente il suo desiderio di riportare entro i confini nazionali, l’oro custodito presso gli Stati Uniti d’America.
La Germania potrebbe prendere in considerazione l’idea di rimpatriare la grande quantità di oro che attualmente immagazzina a New York a causa delle preoccupazioni sulle imprevedibili politiche tariffarie del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.
Il giornale con sede nel Regno Unito afferma che un certo numero di figure di spicco all’interno del partito Unione Cristiano-Democratica (CDU), che dovrebbe guidare il prossimo governo tedesco dopo la vittoria alle elezioni di febbraio, hanno discusso la possibilità di ritirare le proprie riserve auree dagli Stati Uniti.
Attualmente, la Germania detiene la seconda riserva aurea più grande al mondo, pari a circa 3.350 tonnellate, dietro solo agli Stati Uniti con le loro 8.100 tonnellate.
L’appetito della Germania per l’oro è stato ben documentato a causa della sua turbolenta storia. Dopo la sconfitta nella seconda guerra mondiale, le casseforti del paese furono sostanzialmente svuotate. Ma un boom economico postbellico le diede i mezzi finanziari per iniziare ad accumulare il metallo giallo, reso conveniente dal sistema di Bretton Woods.
Negli anni ’60, la Germania era diventata uno dei maggiori detentori di oro al mondo, con gran parte delle sue riserve immagazzinate all’estero, a New York, Londra e Parigi, per garantirne l’accessibilità in caso di conflitto. Dietro la decisione di immagazzinare quell’oro all’estero c’è la quantità di fiducia che aveva costruito con i suoi alleati occidentali, in particolare gli Stati Uniti.
Ma, nell’attuale clima geopolitico, quella fiducia potrebbe essere venuta meno tra i membri del prossimo partito al governo in Germania.
Markus Ferber, membro del Parlamento europeo per la CDU, ha dichiarato a Bild la scorsa settimana che, come minimo, “ai funzionari tedeschi deve essere consentito di ispezionare personalmente i suoi lingotti” conservati negli Stati Uniti.
Il parlamentare uscente della CDU Marco Wanderwitz ha ribadito le stesse preoccupazioni, risalenti addirittura al 2012. All’epoca, aveva fatto pressioni per una visita alla riserva aurea come parte di uno sforzo per fare pressione sulla Bundesbank affinché assumesse un ruolo più attivo come custode, ma quella richiesta è stata respinta.
Alla fine, la banca centrale tedesca ha avviato un’operazione per riportare indietro parte del suo oro immagazzinato all’estero, con l’obiettivo di avere almeno la metà delle sue riserve auree sul suolo nazionale dal 2020 in poi. Quello sforzo ha portato al trasferimento di 300 tonnellate da New York a Francoforte e circa 374 tonnellate da Parigi.
Oggi, la Germania ha ancora circa 1.200 tonnellate, ovvero circa un terzo del suo oro, conservate nei caveau della Federal Reserve di New York a Manhattan, più altre 430 tonnellate presso la Banca d’Inghilterra. Ai prezzi correnti, l’oro detenuto dagli Stati Uniti sarebbe valutato oltre 100 miliardi di euro.
Michael Jäger, membro della Taxpayers Association of Europe, ha affermato che sarebbe meglio “portare tutte le riserve auree tedesche a Francoforte o almeno in Europa il più rapidamente possibile”.Ma, nell’attuale clima geopolitico, quella fiducia potrebbe essere venuta meno tra i membri del prossimo partito al governo in Germania.
Markus Ferber, membro del Parlamento europeo per la CDU, ha dichiarato a Bild la scorsa settimana che, come minimo, “ai funzionari tedeschi deve essere consentito di ispezionare personalmente i suoi lingotti” conservati negli Stati Uniti.
Il parlamentare uscente della CDU Marco Wanderwitz ha ribadito le stesse preoccupazioni, risalenti addirittura al 2012. All’epoca, aveva fatto pressioni per una visita alla riserva aurea come parte di uno sforzo per fare pressione sulla Bundesbank affinché assumesse un ruolo più attivo come custode, ma quella richiesta è stata respinta.
Alla fine, la banca centrale tedesca ha avviato un’operazione per riportare indietro parte del suo oro immagazzinato all’estero, con l’obiettivo di avere almeno la metà delle sue riserve auree sul suolo nazionale dal 2020 in poi. Quello sforzo ha portato al trasferimento di 300 tonnellate da New York a Francoforte e circa 374 tonnellate da Parigi.
Oggi, la Germania ha ancora circa 1.200 tonnellate, ovvero circa un terzo del suo oro, conservate nei caveau della Federal Reserve di New York a Manhattan, più altre 430 tonnellate presso la Banca d’Inghilterra.
Michael Jäger, membro della Taxpayers Association of Europe, ha affermato che sarebbe meglio “portare tutte le riserve auree tedesche a Francoforte o almeno in Europa il più rapidamente possibile”.
VENIAMO ADESSO A COMMENTARE QUELLO CHE STA ACCADENDO SUI MERCATI.
Per farlo, traggo spunto dall’ottima newsletter di Parallel Mike che ho tradotto e riadattato e che spiega molto bene.
Parallel Systems Broadcast
Finding Safety In The Market Crash: Will Your Safe Haven Asset Fail?
Hi everyone…
3 days ago · 29 likes · 2 comments · Parallel Mike
Negli ultimi giorni, abbiamo assistito alla prima ondata di vendite di panico, poiché i mercati hanno risposto violentemente alle tariffe annunciate di recente da Trump e alle contro-tariffe decise da nazioni come la Cina. La vendita ha già innescato un’ondata di conseguenze di secondo e terzo ordine, poiché verso venerdì, gli hedge fund hanno dovuto affrontare le Margin Call più elevate dal crollo del COVID del 2020, un segnale profondamente inquietante.
Come spesso accade, chi è stato colto di sorpresa si sente in preda al panico, compresi molti nel settore dell’oro e dell’argento che stanno ricevendo una dura lezione su come si comportano i metalli durante un crollo del mercato. L’argento è sceso dell’8% giovedì e di un altro 8% venerdì.
Mentre questo era del tutto prevedibile per coloro che hanno familiarità con il comportamento dei mercati durante gli shock di liquidità, la confusione è diffusa tra coloro che non capiscono cosa sta realmente accadendo.
Alcuni si stanno già chiedendo perché i presunti beni rifugio come oro e argento stiano perdendo valore in termini di prezzo. Questa confusione deriva in gran parte dagli “influencer” nel settore dei metalli che si guadagnano da vivere vendendo narrazioni confortanti quando si tratta di oro e argento, ma raramente si prendono il tempo di istruire il loro pubblico su come questi metalli si comportano effettivamente in tempi di caos di mercato. Questo è esattamente ciò che cerco di chiarire in questa newsletter.
Un luogo comune è che l’oro e l’argento non scendano durante i crolli del mercato. Ma in una crisi di liquidità, le cose funzionano diversamente. Per crisi di liquidità, intendo un evento di mercato inaspettato che costringe investitori e gli hedge fund a vendere rapidamente i propri asset. In quei momenti, quasi tutto viene venduto, compreso l’oro.
Non perché non sia desiderato, ma perché l’oro è altamente liquido e gli hedge fund spesso vendono alcune delle loro posizioni in oro, che potrebbero essere scese solo di un paio di punti percentuali, per coprire le richieste di margine sulle posizioni azionarie che ora sono in calo del 20-30%. Pertanto, è una dinamica di mercato che dobbiamo comprendere.
L’oro viene venduto NON perché è debole, ma perché è uno dei pochi asset che può essere venduto rapidamente senza enormi slittamenti. È un estintore usato per spegnere un incendio da qualche altra parte.
L’argento, tuttavia, è una bestia completamente diversa. Il suo comportamento in caso di crollo è molto più volatile e quindi non dovrebbe essere confuso con l’oro.
Diamo quindi un’occhiata a cosa succede realmente alle suddette classi di asset durante un crollo del mercato. Di seguito, ho incluso alcune tabelle che mostrano i rendimenti annuali per azioni, oro e argento. Ogni tabella abbraccia una finestra di tre anni, prima, durante e dopo il crollo, per darci un contesto.
Ripensando al crollo delle Dot Com, l’argento è stato il più colpito nel primo anno, anche se il declino non è stato così grave come quello che avremmo visto in seguito nel 2008 e nel 2020. Tuttavia, è chiaro che non ha agito come un bene rifugio e, cosa ancora più importante, non è riuscito a riprendersi per diversi anni. Questo perché l’argento si comporta più come una merce durante le principali crisi economiche. Tende a svendersi pesantemente durante i crolli e inizia a riprendersi solo dopo che il peggio è passato.
Una volta che la polvere si è depositata, però, l’argento spesso rimbalza bruscamente ed è qui che brilla. Ha la tendenza a rincorrere l’oro, a volte addirittura superandolo durante la fase di ripresa. Quell’impennata post-crollo è ciò in cui l’argento è davvero bravo: non regge durante il crollo, ma superandolo dopo.
L’oro, d’altro canto, si comporta in modo molto diverso. Durante il crollo delle Dot Com del 2000, l’oro non è sfuggito all’ondata iniziale di vendite: è sceso fino al 21% durante la fase di panico. Ma quel declino è stato di breve durata. A differenza dell’argento, l’oro è ancora ampiamente considerato una forma di denaro e viene rapidamente utilizzato dalle famiglie più ricche del mondo, così come dalle banche centrali, durante le crisi acute. La svendita iniziale dell’oro è stata guidata principalmente dagli hedge fund che hanno liquidato le posizioni in oro cartaceo per soddisfare le Margin Call, ma questo è stato rapidamente contrastato da un’impennata della domanda fisica mentre gli investitori si precipitavano verso la sicurezza.
Incredibilmente, nonostante le azioni continuassero a scendere per altri tre anni, l’oro aveva già recuperato gran parte del suo calo iniziale entro la fine del 2000, chiudendo l’anno in ribasso solo del -6%. Ciò significa che nell’incertezza del crollo e del successivo rallentamento economico, ingenti somme di denaro venivano spostate da altre classi di attività verso l’oro.
Arriviamo adesso alla tabella dello scoppio della bolla dei mutui subprime che ha dato origine a: THE GREAT FINANCIAL CRISIS – (GFC).
All’inizio della Grande Crisi Finanziaria globale (GFC), le azioni avevano appena riguadagnato i loro precedenti massimi storici dell’anno 2000, quando i mercati crollarono di nuovo. Al contrario, l’oro era salito da circa $ 200/oz nel 2000 a oltre $ 1.000/oz nel 2008, un enorme aumento del 500% in soli sette anni. Quindi, mentre gli investitori azionari avevano trascorso quasi un decennio semplicemente cercando di tornare in pari, i detentori di oro erano seduti su guadagni sostanziali. Naturalmente, i guadagni stessi erano rappresentativi della distruzione di valore altrove. L’oro stava semplicemente tenendo il punteggio.
Come nei precedenti crolli, le azioni sono state colpite più duramente nella svendita iniziale, con il calo che si è esteso fino al 2009 per un calo totale di circa il 50%. L’argento si è comportato ancora una volta come una materia prima, una commodity industriale, ed ha subito forti perdite insieme al più ampio settore delle materie prime, che è crollato per i timori di una depressione globale. L’argento è stato in realtà una delle classi di attività più colpite. Tuttavia, nella ripresa post-crollo, si è unito all’oro per prendere parte a una potente corsa al rialzo, culminata in un picco di esplosione nel 2012, quando ha toccato brevemente i 50 $/oncia.
Tornando all’oro; come era già accaduto nel 2000, è calato nelle prime fasi del crollo della GFC insieme a tutto il resto. I grandi capitali vendevano qualsiasi cosa liquida per sopravvivere all’implosione delle loro posizioni azionarie. Ma ancora una volta, i grafici non sempre raccontano la storia completa. Mentre l’oro è crollato di circa il 23% durante il crollo, aveva già guadagnato il 25% all’inizio di quell’anno ed era salito del 500% dal 2001. Quindi, in realtà, gli investitori in oro avevano poco di cui preoccuparsi. Il calo è stato brusco ma breve e l’oro ha effettivamente chiuso l’anno in rialzo del 3%.
Questo sottolinea uno dei punti di forza più sottovalutati dell’oro: tende a salire prima di un crollo, spesso anticipando i problemi con largo anticipo. Questa mossa anticipatoria fornisce una protezione integrata. Per i detentori a lungo termine è un piccolo graffio, mentre altri si trovano ad affrontare una ferita profonda. Abbiamo visto questa dinamica svolgersi sia nel crollo delle Dot Com che nella GFC e ora si possono tracciare interessanti parallelismi con quello che sta accadendo nel 2025.
L’oro è già salito di circa il 40% negli ultimi 12 mesi, segnalando ancora una volta di aver fiutato i guai in arrivo. Se scendesse del 10-20% in un ampio sell-off del mercato, come è successo storicamente, ciò cancellerebbe solo pochi mesi di guadagni recenti, non l’intero movimento. A quel punto, ciò che tende a seguire è che “capitali sofisticati” si precipitano nell’oro fisico per paura di ciò che verrà dopo. Ciò significa che il declino si inverte rapidamente.
Ma ecco un punto chiave che spesso coglie di sorpresa le persone: mentre il prezzo cartaceo dell’oro può scendere durante un crollo, il prezzo fisico può disaccoppiarsi e persino aumentare. Quindi, per coloro che aspettano di acquistare il calo che si verifica nel prezzo a seguito delle dinamiche che sto esponendo, siate avvisati. I commercianti di lingotti e monete, spesso esauriscono le scorte durante le crisi, come si è visto sia nel 2008 che nel 2020. Ciò significa che il prezzo che paghi per un’oncia di oro fisico, non corrisponde al prezzo cartaceo che vedi quotato sui mercati. Ecco perché è fondamentale avere la tua posizione aurea a lungo termine, la tua base di ricchezza, in atto prima che il crollo colpisca.
Mettere da parte un po’ di liquidità per sfruttare le opportunità a prezzo scontato è una mossa intelligente. Ma quando si tratta di oro fisico che stai detenendo per protezione, vuoi posizionarti in anticipo. È molto probabile che quando la depressione maggiore colpirà, le scorte di metalli fisici scompariranno da un giorno all’altro. Se per qualsiasi motivo si trova qualcuno disposto a cedere il proprio oro, magari sul mercato secondario, pretenderà un sovrapprezzo elevato.
Il crollo del COVID è durato poco, in gran parte perché le banche centrali e i governi hanno risposto con una velocità e una forza senza precedenti, aprendo i rubinetti del denaro e gettando tutto, incluso il lavandino della cucina, nel sistema per tenerlo a galla. E mentre quell’intervento ha funzionato nel breve termine, ha avuto un costo enorme: inflazione impennata, debito pubblico e privato in aumento e un nuovo strato di fragilità insito nel sistema finanziario.
Una delle conseguenze più tossiche è stato il rapido aumento dei tassi di interesse che ne è seguito. Ciò ha sostanzialmente distrutto il capitale del sistema bancario, che è carico di grandi quantità di obbligazioni governative a lunga scadenza. Molti hanno visto il loro capitale azionario spazzato via, con perdite non realizzate che si nascondono ancora come scheletri nell’armadio. A un certo punto, il pifferaio magico dovrà essere pagato e proprio come nel periodo 1929-1933 assisteremo a una cascata di fallimenti di banche e fondi pensione.
Osservando le performance delle diverse classi di attività nel 2020, abbiamo visto un andamento familiare. Le azioni e l’argento sono crollati di nuovo, mentre l’oro, nonostante un calo iniziale, è rimasto relativamente stabile e si è ripreso rapidamente. L’oro era nuovamente salito fortemente negli anni precedenti al crollo e ha continuato a salire nel 2020 fino alla breve ripresa del crollo, attutendo il colpo per i detentori e dimostrando ancora una volta il suo ruolo di affidabile protettore della ricchezza.
Le azioni sono state molto esposte al panico e al drenaggio di liquidità, così come l’argento, che ha nuovamente perso valore. In questo caso, di quasi il 40%. Di nuovo, comprendere questa dinamica è fondamentale per strutturare il tuo portafoglio in vista di un momento di crollo ad alto rischio.
Quindi cosa abbiamo imparato?
Chiaramente, se non riusciamo ad analizzare la storia e a dare un senso alle dinamiche di mercato, e invece ci affidiamo ai guru autoproclamati, rischiamo di essere seriamente danneggiati nel tipo di crollo che sta seguendo ora.
Come evidenziato, sì, l’oro scende durante un crollo, ma molto meno di tutto il resto. Inoltre, di solito sale prima del crollo, il che significa che il calo spesso non porta a un calo significativo. In quanto tale, rimane l’unico vero BENE RIFUGIO sicuro, proteggendo la propria ricchezza meglio di qualsiasi altra cosa durante una crisi sistemica. Ecco perché l’oro fisico in monete e in lingotti dovrebbero sempre essere il fondamento della tua piramide di ricchezza personale. Dato che non solo l’oro ti protegge da un crollo del mercato, ma anche dal crollo dell’intero sistema.
Adesso bisogna prestare molta attenzione a quello che accadde durante il mercato ribassista del 1929-1933, ed evitare i falsi segnali di ripresa del mercato azionario. Potrebbe essere molto pericoloso fidarsi di un mercato, quello finanziario, che sta attraversando una fase di ristrutturazione sistemica globale.
Una fase molto “divertente” per chi ha il fegato di fare trading, ma un vero e proprio bagno di sangue per chi non ha quel tipo di attitudine.
Chiaramente questo non è il momento per illusioni o narrazioni auto-rassicuranti. Ciò che stiamo vivendo è la conseguenza naturale dell’iniezione di enormi quantità di debito e liquidità nel sistema, per troppo tempo. Un ciclo che si è ripetuto molte volte nella storia, ma mai nella misura gigantesca come adesso.
PIÙ GRANDE LA BOLLA = PIÙ GRANDE IL BOTTO
Per questo adesso è indispensabile proteggere il proprio patrimonio con l’oro.
Quanto ORO? Bill Holter dice:
« L’EQUIVALENTE DI TUTTO QUELLO CHE NON VUOI PERDERE – L’ORO È L’UNICA POSSIBILITÀ »
Di Franco Remondina