Il ritorno della “barbara reliquia”: l’oro diventa il secondo asset di riserva al mondo
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L’oro ha silenziosamente superato l’euro per diventare il secondo componente più grande delle riserve valutarie globali.
Sebbene il dollaro USA e i Treasury statunitensi continuino a dominare, la loro quota si è costantemente ridotta con l’espansione del ruolo dell’oro. Le banche centrali ora detengono l’oro a circa il 20% delle loro riserve, rispetto al 16% dell’euro, livelli che non si vedevano dai tempi del gold standard.
Questo cambiamento non è un blip a breve termine. Si tratta di un megatrend con enormi implicazioni che gli investitori non possono permettersi di ignorare.
Un recente sondaggio del World Gold Council su 57 banche centrali ha rilevato che il motivo principale per cui detengono oro è il suo ruolo come riserva di valore a lungo termine e una comprovata copertura contro la svalutazione della valuta.
Per decenni, i Treasury statunitensi sono stati considerati il bene rifugio per eccellenza. L’enorme mercato dei Treasury è il più grande e il più liquido del mondo ed è stato a lungo la scelta di riserva per le banche centrali. Ma le crepe si stanno vedendo. Le banche centrali hanno costantemente tagliato l’esposizione al dollaro e l’aumento dell’oro segnala che la fiducia negli asset cartacei statunitensi si sta erodendo.
Il simbolismo è potente. John Maynard Keynes una volta liquidò l’oro come una “reliquia barbara”, un avanzo di un’età avanzata. Dopo la fine del gold standard negli anni ’70, le banche centrali sembrarono essere d’accordo, vendendo i loro lingotti per decenni. Ma questa tendenza si è completamente invertita. L’oro ha messo in scena un notevole ritorno, non come asset speculativo, ma come ancora monetaria.
La sua rinnovata importanza suggerisce che le banche centrali considerano sempre più i lingotti come un sostituto dei titoli del Tesoro come la principale riserva di valore nel sistema finanziario globale.
Le implicazioni sono enormi. L’oro rappresenta ora circa il 20% delle riserve globali, appena sopra l’euro. Se la traiettoria continua, potrebbe raggiungere il 50% e oltre, trasformando l’oro nel principale asset di riserva globale.
Per gli investitori, il messaggio è chiaro: le istituzioni più conservatrici del mondo ci stanno dicendo che l’oro non è una reliquia del passato. Sta riemergendo come fondamento del futuro.
Questo panorama in evoluzione non riguarda solo l’oro che scala le classifiche, ma anche ciò che viene lasciato indietro.
Mentre l’oro riguadagna credibilità come ancora di riserva, gli asset che perdono terreno sono altrettanto eloquenti. I principali tra questi sono i Treasury statunitensi, un tempo considerati la riserva di valore più sicura e liquida del mondo. Questa reputazione si sta erodendo rapidamente. Mi aspetto che questa tendenza acceleri man mano che il mito dell’indipendenza della Fed crolla e la sua politicizzazione diventa innegabile.
Per decenni, molte persone – e quasi tutte le istituzioni finanziarie – hanno accettato senza pensare l’idea assurda che i Treasury statunitensi siano “privi di rischio”.
Quel mito ha trasformato i Treasury nel principale asset di riserva del mondo, nella riserva di valore preferita e nel conto di risparmio definitivo per gli investitori di tutto il mondo.
Ma mentre il governo degli Stati Uniti sprofonda sempre più in una situazione disperata, i titoli del Tesoro sono destinati a diventare un cimitero per il capitale. Penso che non serviranno più come il veicolo di risparmio affidabile che si pensava fosse una volta. Al contrario, saranno un modo garantito per perdere valore e gli investitori li fuggiranno in massa.
Credo che l’enorme mercato dei Treasury sarà prosciugato, con il valore che fluirà volontariamente in riserve di valore superiori come l’oro o involontariamente nelle mani di un governo degli Stati Uniti in bancarotta e dei suoi compari mentre accelerano il più grande trasferimento di ricchezza della storia.
Questa è la realtà del quadro generale che la maggior parte delle persone non ha ancora afferrato, ma presto lo farà.
Di Franco Remondina