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Quando ho sentito per la prima volta il termine “repressione finanziaria”, ho pensato che dovesse essere uno scherzo.
Perché i governi e le banche centrali dovrebbero usare un termine con una connotazione così negativa?
Anche le persone finanziariamente analfabete capiranno comunque che la repressione finanziaria è una brutta cosa.
Tuttavia, la repressione finanziaria è reale e distruggerà il mercato obbligazionario.
In poche parole, la repressione finanziaria è la strategia che i governi usano per ridurre l’onere del debito manipolando i tassi di interesse al di sotto dell’inflazione. Permette loro di prendere in prestito in dollari e rimborsare in centesimi.
Ecco come lo descrive il FMI:
“L’alto debito pubblico produce spesso il dramma del default e della ristrutturazione. Ma il debito viene ridotto anche attraverso la repressione finanziaria, una tassa sugli obbligazionisti e sui risparmiatori tramite tassi di interesse reali negativi o inferiori a quelli di mercato. Dopo la seconda guerra mondiale, i controlli sui capitali e le restrizioni normative hanno creato un pubblico vincolato per il debito pubblico, limitando l’erosione della base imponibile. La repressione finanziaria ha più successo nel liquidare il debito quando è accompagnata dall’inflazione”.
Ad esempio, se l’inflazione è del 9% e i governi fissano i tassi di interesse al 4%, c’è un trasferimento di ricchezza in corso del 5% dal prestatore al mutuatario che aumenta nel tempo.
Penso che la repressione finanziaria sia il modo in cui il governo degli Stati Uniti cercherà di gestire la sua situazione di debito altrimenti impossibile sottraendo la ricchezza immagazzinata nei buoni del Tesoro.
L’idea è quella di confiscare furtivamente ricchezze agli obbligazionisti senza provocare troppo allarme.
Tuttavia, ci sono buone probabilità che gli obbligazionisti capiscano questa truffa insidiosa e scarichino le loro obbligazioni, spingendo i tassi di interesse più in alto.
Dal momento che la Fed non può permettere che i tassi aumentino ulteriormente senza provocare la bancarotta del governo degli Stati Uniti, sarebbe costretta a stampare più dollari per cercare di contrastare l’aumento dei tassi.
Tuttavia, ciò causerebbe un aumento dell’inflazione e gli obbligazionisti cercherebbero un tasso di interesse ancora più elevato per compensare l’inflazione, creando un circolo vizioso che si autoalimenta.
Ciò potrebbe provocare un disastroso collasso finanziario o addirittura l’iperinflazione.
Mi aspetto che il governo degli Stati Uniti lo capisca e implementerà misure per bloccare le uscite (controlli sui capitali) e rinchiudere più persone nei Treasuries attraverso vari mandati e regolamenti mentre impongono la repressione finanziaria.
Molti paesi hanno costretto i fondi pensione privati a indebitarsi con il governo indesiderato. Non ho dubbi che il governo degli Stati Uniti farebbe lo stesso sotto pressione.
Potrebbero provare a venderlo al pubblico spaventato e ignorante come misura di sicurezza, per aiutare le persone a proteggere i propri risparmi per la pensione mettendoli in titoli del Tesoro “sicuri” durante un crollo del mercato azionario.
Potrebbero provare a venderlo con bugie patriottiche e poi spingere War Bonds, come hanno fatto in passato.
Potrebbero imporre che un certo importo, diciamo il 25% dei nuovi contributi ai conti pensionistici privati, debba essere costituito da buoni del Tesoro, per il tuo bene, ovviamente.
Potrebbero convertire forzatamente le attività esistenti detenute nei conti pensionistici in titoli di stato.
Non importa il metodo, il risultato è lo stesso.
Questi schemi racchiudono più ricchezza nei Treasuries, dove la repressione finanziaria può facilmente prenderla.
Allo stesso tempo, mi aspetto che i media mainstream aumentino la propaganda e il gaslighting sull’inflazione.
Incolperanno i problemi della catena di approvvigionamento, Vladimir Putin e le corporazioni avide… qualsiasi cosa tranne la svalutazione della valuta della Fed come fonte di inflazione.
Inoltre, possiamo aspettarci che il governo cambi il modo in cui calcola l’inflazione – per mostrare meno aumenti di prezzo – e aumenti il suo obiettivo ufficiale di inflazione dal 2% al 3% o più.
In Argentina, il governo ha reso illegale la pubblicazione di statistiche sull’inflazione diverse dai numeri ufficiali del governo.
Non sarei sorpreso se il governo degli Stati Uniti facesse qualcosa di simile.
Come minimo, la discussione di statistiche sull’inflazione diverse dall’IPC ufficiale e disonesto potrebbe essere considerata disinformazione e causare l’eliminazione della piattaforma da parte tua o della tua azienda.
In breve, aspettati che un’intera serie di imbrogli leghi le persone nelle casse del Tesoro e menti loro sull’inflazione per massimizzare la ricchezza che possono rubare con la repressione finanziaria.
Ecco la linea di fondo.
Penso che la svalutazione della valuta sia l’inevitabile risultato dell’impossibile situazione debitoria del governo degli Stati Uniti.
L’unica domanda è se la svalutazione della valuta avverrà in modo relativamente controllato (repressione finanziaria) o se andrà fuori controllo (potenzialmente iperinflazione).
Entrambi i risultati sono catastrofici per gli obbligazionisti.
Osservazione n. 7: il governo degli Stati Uniti utilizzerà la repressione finanziaria per svalutare la valuta in modo controllato, anche se potrebbe precipitare in un’inflazione fuori controllo.
Un contratto rotto
Le obbligazioni sono semplicemente un contratto denominato in valuta fiat. Sono come valuta a lungo termine.
L’emittente promette di rimborsare all’obbligazionista l’importo del capitale alla data di scadenza dell’obbligazione, spesso con pagamenti periodici di interessi.
Il problema fatale con le obbligazioni è che sono denominate in valuta legale – coriandoli della banca centrale – che penso sarà svalutata a un livello sbalorditivo poiché è l’unico modo in cui il governo degli Stati Uniti può affrontare la sua situazione debitoria impossibile.
Mi aspetto che la svalutazione supererà di gran lunga il misero rendimento nominale offerto dai Treasuries e dalla maggior parte delle altre obbligazioni.
Ciò rende le obbligazioni una promessa senza valore.
Gli obbligazionisti hanno quasi la garanzia di ricevere un tasso di rendimento reale negativo a lungo termine e forse di essere spazzati via.
Tuttavia, quella ricchezza non evaporerà. La repressione finanziaria lo trasferirà al governo degli Stati Uniti.
Le implicazioni per gli investimenti sono profonde.
I Treasury non sono più “privi di rischio”, ma piuttosto il contrario.
Nonostante eventuali rimbalzi a breve termine, la tendenza a lungo termine è chiara. I titoli del Tesoro sono un modo garantito per perdere ricchezza.
Date queste prospettive e il recente record dell’anno peggiore, quanto è probabile che i titoli del Tesoro rimarranno la principale risorsa di riserva di valore al mondo?
Non probabile, a mio avviso.
Ciò significa che le persone cercheranno alternative per parcheggiare i propri risparmi.
Osservazione n. 8: i Treasuries non saranno più l’asset di riserva di valore “go-to” mentre le persone cercano alternative.
Gran parte del valore immagazzinato nel mercato obbligazionario globale da 133 trilioni di dollari si sposterà altrove…
O volontariamente a risorse di riserva di valore superiori o involontariamente a governi in bancarotta e ai loro compari mentre accelerano il più grande trasferimento di ricchezza della storia.
Questa è la realtà del Big Picture che la maggior parte delle persone non capisce… ancora.
Fino a poco tempo fa, le obbligazioni erano state in un mercato rialzista durato più di 40 anni. Pertanto, non sorprende che l’autocompiacimento sia radicato e diffuso.
Di Franco Remondina