Manca solo il cavallo di Caligola e il quadro è perfetto!

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La strategia tariffaria di Trump è ormai chiara. L'”accordo” che Trump impone ai sottomessi partner commerciali degli Stati Uniti si compone di tre parti:

1. Zero tariffe sulle importazioni statunitensi in cambio di una tariffa “reciproca” arbitraria diversa da zero che Trump impone loro (che va dal 10 al 50%)
2. Acquisto forfettario, solitamente di diverse centinaia di miliardi di dollari, di beni statunitensi, dall’energia alle armi: la ricompensa dei finanziatori della campagna elettorale da parte del “leader del mondo libero “
3. Investimenti negli Stati Uniti, di solito di diverse centinaia di miliardi di dollari, in settori non specificati e per un periodo di tempo imprecisato. Nel caso del Giappone, il 90% dei profitti derivanti da tali “investimenti” va agli Stati Uniti.

Inutile dire che ogni elemento dell'”accordo” si basa su analisi e deliberazioni approfondite, ed è assolutamente realistico e attuabile. Ad esempio, l’Europa deve aumentare il suo acquisto annuale di GNL dagli Stati Uniti solo del 400% per raggiungere l’obiettivo di acquisto.

Se è più di quanto possano consumare, gli europei possono imparare dagli indiani che rivendono petrolio russo in difficoltà con un ricarico enorme a terze parti ignare (in questo caso specifico, gli stessi europei). Una situazione vantaggiosa per tutti.

Poco menzionato dalla stampa, Trump ha anche finalizzato i dazi su tutti i principali paesi africani, dal 10% per l’Egitto (con il quale gli Stati Uniti registrano un surplus annuale di 2 miliardi di dollari ) al 30% per il Sudafrica e l’Algeria.

Al contrario, a giugno di quest’anno, la Cina ha annunciato di aver eliminato tutti i dazi all’importazione per 53 paesi africani: il continente può ora esportare in Cina senza tariffe doganali.

Mentre Cina e Stati Uniti hanno concordato di estendere la tregua commerciale di altri 90 giorni, un disaccoppiamento controllato sta rapidamente diventando realtà. Le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono diminuite del 22% da inizio anno e le importazioni dagli Stati Uniti sono diminuite del 19%.

Nonostante il calo delle esportazioni verso gli Stati Uniti, le esportazioni totali della Cina sono cresciute del 7,2% nei primi 6 mesi dell’anno, superando ampiamente le previsioni del consenso del 4,8%. Il valore delle esportazioni cinesi ha raggiunto 1,8 trilioni di dollari nella prima metà del 2025, con un surplus commerciale di 586 miliardi di dollari, superiore al PIL annuo di Svezia, Norvegia o Vietnam.

Si prevede che il surplus commerciale annuale della Cina supererà 1,3 trilioni di dollari, il surplus commerciale più alto mai registrato nella storia mondiale e pari all’incirca alle economie di Turchia, Indonesia, Spagna o Paesi Bassi.

Mentre il regime di Trump diventa sempre più protezionista nella speranza di reindustrializzare gli Stati Uniti, la Cina intraprende una strada nettamente divergente e si concentra sull’espansione del commercio e degli investimenti nel Sud del mondo. Nel prossimo decennio, emergerà un blocco commerciale orientato alla Cina, in contrapposizione a uno orientato agli Stati Uniti.

Mentre gli ideologi con un grave deficit di QI a Washington e Bruxelles etichetteranno senza dubbio tale blocco commerciale come “alleanze democratiche” contro “asse autoritario”, i pensatori razionali dovrebbero concentrarsi sul fatto che i due blocchi commerciali avranno strutture economiche fondamentalmente diverse e sulle relative implicazioni a lungo termine.

Con questa comprensione, si può ragionare su quale blocco commerciale e modello economico prevarranno alla fine. Le nazioni sovrane dovrebbero quindi scegliere il loro allineamento in base a interessi economici, tecnologici e politici.

Per iniziare, diamo un’occhiata al blocco commerciale orientato agli Stati Uniti. È subito chiaro che questo blocco avrà costi strutturalmente più elevati:

– I consumatori dovranno affrontare forti pressioni inflazionistiche

• La tariffa di Trump è un’imposta indiretta sui consumatori statunitensi poiché gli importatori inevitabilmente trasferiscono le tariffe più elevate che loro stessi non assorbiranno
• Un elenco sempre più ampio di prodotti di alta qualità a basso prezzo provenienti dalla Cina viene eliminato dalle scelte dei consumatori. Ad esempio, i veicoli elettrici cinesi non sono già disponibili negli Stati Uniti e in Canada a causa di dazi doganali del 100%; l’UE ha imposto un’imposta del 45% sui veicoli elettrici cinesi. Al contrario, i dazi doganali cinesi sulle auto statunitensi ed europee sono diminuiti nel corso degli anni e ora si attestano tra il 10 e il 25% a seconda della cilindrata.
• Allo stesso modo, i prodotti energetici verdi cinesi a basso costo, come i pannelli solari e le turbine eoliche, sono esclusi dal mercato statunitense nonostante la Cina produca l’80% di pannelli fotovoltaici e il 65% di turbine eoliche nel mondo.
• Quando la Cina si separerà completamente dagli Stati Uniti, i beni di consumo, dall’elettronica alle vitamine, dovranno essere acquistati da fornitori nazionali o esteri con costi più elevati.
• Se le merci cinesi continueranno a entrare negli Stati Uniti tramite il trasbordo attraverso paesi terzi, costi aggiuntivi come costi di transito, assicurazioni aggiuntive e margini di intermediazione porteranno a prezzi più elevati.
• Se il transhipment venisse interrotto, Paesi come Messico, Malesia e Vietnam continuerebbero ad approvvigionarsi di materie prime e prodotti intermedi dalla Cina per i beni prodotti nei loro Paesi e destinati all’esportazione negli Stati Uniti. Analoghe dinamiche sono già presenti nelle esportazioni di abbigliamento, calzature ed elettronica dal Vietnam agli Stati Uniti.

– I produttori avranno costi operativi strutturalmente più elevati

• Si prevede che le aziende statunitensi e quelle allineate agli Stati Uniti dovranno sostenere costi di input più elevati lungo tutta la catena del valore, poiché continueranno a dipendere da fornitori allineati alla Cina per minerali essenziali, materie prime, parti, componenti e beni strumentali per la produzione nazionale.
• Ad esempio, l’acciaio è un fattore di produzione fondamentale per un’ampia varietà di aziende manifatturiere. Gli Stati Uniti produrranno meno di 80 milioni di tonnellate di acciaio nel 2024, mentre la Cina ne produrrà oltre 1 miliardo. Tuttavia, gli Stati Uniti hanno imposto un’imposta del 50% su acciaio e alluminio, facendo aumentare i costi di produzione per i produttori nazionali, come le case automobilistiche.

• Con il distacco della Cina dagli Stati Uniti, le aziende statunitensi dovranno trovare beni strumentali e materie prime alternativi e probabilmente più costosi, da navi, container, apparecchiature per telecomunicazioni, robot, elementi di terre rare, a ingredienti farmaceutici attivi.
• In tutte le categorie di prodotti e nelle catene di fornitura, i produttori statunitensi dovranno affrontare costi più elevati e margini più bassi
• I produttori statunitensi devono inoltre far fronte a costi energetici molto più elevati e a infrastrutture nazionali inferiori, come centrali elettriche, porti, ferrovie e ponti, rispetto ai produttori cinesi. Le aziende industriali statunitensi, in media, pagano l’elettricità da 3 a 5 volte di più rispetto alle loro controparti cinesi. Gli iper-scalatori di intelligenza artificiale negli Stati Uniti si trovano già ad affrontare una grave carenza di energia, poiché il consumo di elettricità per i data center è alle stelle, ma la capacità di generazione è aumentata di poco negli ultimi 2 decenni.
• Il grafico sottostante mostra la produzione di energia elettrica della Cina rispetto alle altre principali economie: la Cina produce già più del doppio dell’elettricità degli Stati Uniti o di Stati Uniti, Unione Europea, Giappone e India messi insieme. Inoltre, la Cina sta aumentando la sua capacità di generazione molto più rapidamente. La diga idroelettrica di grande portata sul fiume Yarlung Tsangpo, recentemente annunciata, sarà la più grande diga idroelettrica del mondo, con una capacità di generazione annua di 60 gigawatt (GW), superiore all’intera capacità elettrica del Regno Unito.

• Con costi significativamente più elevati per infrastrutture, energia, materie prime, parti/componenti e manodopera, è probabile che le aziende manifatturiere statunitensi e allineate agli Stati Uniti perdano ulteriormente competitività globale in tutti i settori.
• L’analisi di cui sopra non ha incluso i molti miliardi di dollari di investimenti in beni fissi necessari per la reindustrializzazione, come fabbriche, miniere e centrali elettriche. Tali costi fissi saranno ammortizzati nel prezzo finale che i consumatori dovranno sostenere.
• L’inversione della reindustrializzazione potrebbe essere il risultato delle politiche di Trump , poiché un’altra ondata di aziende statunitensi potrebbe essere costretta a trasferirsi in basi di produzione a basso costo.

– L’inflazione sarà ulteriormente aggravata dalla politica monetaria accomodante e dall’indebolimento del tasso di cambio

• Una chiara direzione politica del regime di Trump è il ritorno alle politiche monetarie ultra-allentate che le successive amministrazioni statunitensi hanno perseguito per stimolare l’economia.
• L’allentamento quantitativo è necessario per sostenere la bolla speculativa nei mercati azionari e immobiliari odierni; è anche necessario per pagare i tagli fiscali e l’espansione del deficit derivanti dal Big Beautiful Bill (BBB).
• Secondo tutte le indicazioni, Trump nominerà un presidente della Fed disposto a fare i suoi voleri quando scadrà il mandato di Jerome Powell il prossimo maggio.
• Nel lungo periodo, una politica monetaria accomodante porterà non solo a maggiori pressioni inflazionistiche, ma anche a un valore di cambio più basso per il dollaro e a un’erosione dello status di valuta di riserva del dollaro.
• I consumatori americani, già i più indebitati al mondo, perderanno ulteriormente potere d’acquisto
• La leva chiave nella guerra tariffaria di Trump – il consumo eccessivo dei consumatori statunitensi – perderà la sua potenza mentre la crescita economica e il reddito reale si bloccano.

– I costi più elevati si estenderanno oltre i consumatori e l’industria e si applicheranno anche ai militari

• Come abbiamo visto nella guerra aerea di maggio tra Pakistan e India, i caccia di fabbricazione cinese J-10C hanno abbattuto almeno tre Rafale francesi. Il Pakistan ha acquistato i J-10C per 40-50 milioni di dollari l’uno, mentre l’India ha acquistato i Rafale per oltre 200 milioni di dollari.
• Un altro esempio è la guerra di 12 giorni tra Israele e Iran, quando Israele dovette chiedere la pace dopo che l’Iran aveva sopraffatto la sua difesa aerea con missili e droni a basso costo. Israele e gli Stati Uniti spendevano 500 milioni di dollari al giorno in costosi intercettori per abbattere solo una parte dei missili iraniani.
• All’inizio dell’anno, gli Stati Uniti sono stati costretti ad interrompere i loro attacchi contro gli Houthi dello Yemen dopo aver speso centinaia di milioni di dollari in missili, intercettori e munizioni e aver perso numerosi droni RQ-9 Reaper da 30 milioni di dollari e F/A-18 Super Hornet da 70 milioni di dollari.
• Come ha sottolineato il celebre economista Professor Michael Hudson, l’esercito statunitense è un “esercito che spende”, non un “esercito vincente”. Il blocco allineato agli Stati Uniti pagherà profumatamente per le “armi miracolose” costose e sovradimensionate del complesso militare-industriale statunitense, che non vincono le guerre.
• Mentre gli Stati Uniti continuano a estorcere tributi ai loro stati clienti sotto forma di acquisto obbligatorio di energia e armi a prezzi esorbitanti, la Cina fornirà ai suoi paesi alleati aerei da combattimento a basso costo e ad alte prestazioni, navi da guerra, missili, droni, sistemi di difesa aerea, munizioni e robot militari.

Cambiamo argomento e diamo un’occhiata al blocco commerciale allineato alla Cina. A differenza del blocco statunitense, gravato da costi generali elevati, la sfera cinese godrà non solo di costi inferiori per i beni, ma anche di un accesso democratizzato a capitali, tecnologie e infrastrutture che guideranno una crescita sostenibile della produttività a lungo termine.

– La crescita degli scambi commerciali con i paesi non occidentali supera di gran lunga gli scambi con l’Occidente

• La Cina sta espandendo il commercio con l’ASEAN, la Russia, l’Africa, il Medio Oriente e l’America Latina a un ritmo molto più veloce rispetto al commercio con l’Occidente
• Nei primi cinque mesi del 2025, gli scambi commerciali tra Cina e ASEAN hanno raggiunto i 421 miliardi di dollari, con un aumento del 9,1% su base annua. L’ASEAN è ora il principale partner commerciale della Cina, rappresentando il 17% del commercio estero totale della Cina, rispetto al 13% con l’UE e a meno del 10% con gli Stati Uniti.
• Il commercio bilaterale tra Cina e Russia ha raggiunto i 245 miliardi di dollari nel 2024, più del doppio rispetto al 2020
• Nei primi 5 mesi del 2025, il commercio tra Cina e Africa ha raggiunto i 134,2 miliardi di dollari, con un aumento del 12,4% su base annua
• Il commercio della Cina con il Medio Oriente ha raggiunto i 400 miliardi di dollari nel 2024. In confronto, il commercio degli Stati Uniti con MENA (Medio Oriente e Nord Africa) si è attestato sui 141 miliardi di dollari nel 2024.
• La Cina è ora il principale partner commerciale dell’America Latina, con un commercio totale che supera i 500 miliardi di dollari nel 2024, il doppio del commercio degli Stati Uniti con l’America Latina (escluso il Messico).
• Le esportazioni e le importazioni della Cina con gli Stati Uniti sono diminuite del 20% nel 2025. Si prevede che il commercio con gli Stati Uniti rappresenterà il 7-8% del commercio totale della Cina quest’anno, in calo rispetto all’11,5% del 2024 e meno del 5% in 2-3 anni con l’accelerazione del disaccoppiamento.
• In breve, gli Stati Uniti non sono un mercato così importante per la Cina nel lungo termine. Con le restrizioni statunitensi sul commercio di tecnologia, la Cina è sempre meno disposta ad acquistare dagli Stati Uniti.

– La crescita della domanda cinese compenserà la perdita della domanda statunitense per il blocco commerciale allineato alla Cina

• I consumatori cinesi hanno il tasso di risparmio più alto al mondo, con oltre il 40% del reddito disponibile, molto più alto della media degli Stati Uniti, inferiore al 10%.
• Il debito delle famiglie cinesi è molto più basso di quello delle famiglie statunitensi. Solo il 18% dei proprietari di case cinesi ha un mutuo sulla propria casa e la proprietà di una casa in Cina supera il 90%.
• In Cina non esiste il debito studentesco e meno del 5% delle auto viene venduto a credito
• La domanda latente dei consumatori cinesi è enorme. Man mano che l’impatto dello scoppio della bolla immobiliare verrà assorbito nel tempo, i consumi delle famiglie cinesi sono destinati a riprendersi, soprattutto quando Pechino apprezzerà il RMB, un passo necessario per internazionalizzare ulteriormente la valuta.

– Democratizzare l’accesso al capitale, alla tecnologia e alle infrastrutture per la crescita della produttività

• La Cina sta accelerando gli investimenti in infrastrutture e connettività digitale in tutto il Sud del mondo attraverso la Belt and Road Initiative (BRI) e il programma Digital Silkroad, con investimenti che hanno raggiunto un nuovo record nel 2025.
• La Cina sta accumulando un surplus commerciale a un livello storicamente elevato (stimato a 1,3 trilioni di dollari nel 2025). Allo stesso tempo, Pechino ha ridotto la sua esposizione in titoli del Tesoro USA a meno di 750 miliardi di dollari, il punto più basso in oltre un decennio.
• Pechino detiene ora una riserva di valuta estera di 3,3 trilioni di dollari, la più alta al mondo. Questi fondi vengono utilizzati per acquistare oro e riserve strategiche come petrolio, grano e minerali essenziali, e le banche cinesi per lo sviluppo del commercio stanno prestando parte della riserva ai paesi della BRI.
• In un ironico colpo di scena, le banche cinesi stanno estendendo prestiti in dollari USA ai paesi del sud del mondo a un tasso di interesse inferiore al costo di prestito per il governo degli Stati Uniti.
• Uno studio della Banca Mondiale del 2024 ha rilevato che i prestiti esteri della Cina per i progetti BRI avevano un tasso di interesse medio ponderato del 4%.
• La tabella sottostante mostra il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni. Come si può vedere, il governo degli Stati Uniti sta prendendo in prestito dai suoi creditori al 4,28%, un tasso superiore a quello dei finanziamenti per i progetti BRI di Ghana e Bolivia.

• Detto in altri termini, i governi dell’Africa e dell’America Latina possono prendere in prestito dollari USA dalle banche cinesi a un tasso di interesse inferiore a quello che il governo degli Stati Uniti con rating AAA può prendere in prestito dagli investitori nazionali statunitensi.
• Tale democratizzazione va oltre l’accesso al capitale. Le aziende cinesi di intelligenza artificiale, da DeepSeek, Zhipu, Alibaba a Huawei, stanno rendendo open source i loro modelli fondamentali e applicano prezzi molto più bassi rispetto ai sistemi di intelligenza artificiale statunitensi chiusi come OpenAI (NON aperti, nonostante il nome disonesto), X o Gemini.
• L’open source di tecnologie future critiche come l’intelligenza artificiale consente alle nazioni di sviluppare una vera sovranità digitale
• Huawei non solo sta rendendo open source il suo modello Pangu AI, ma ha anche reso open source il suo toolkit di sviluppo software CANN e MindSpore AI, il suo ecosistema software per chip AI Ascend e i suoi sistemi operativi Harmony OS
• Il modello di ragionamento Kimi K2 di Moonshot, uno dei modelli di intelligenza artificiale di frontiera più performanti al mondo, costa 0,15 dollari per milione di token in input e 2,5 dollari per milione di token in output. Al contrario, GPT-4 Turbo è disponibile per applicazioni legacy a 10 dollari per milione di token in input e 30 dollari per milione di token in output.
• Nel mercato dell’intelligenza artificiale incarnata (ovvero umanoidi), gli umanoidi della cinese Unitree o UBTech costano solo da 1/3 a 1/4 di offerte simili di Tesla o Boston Dynamics
• Oltre a democratizzare l’accesso al capitale e alla tecnologia, l’iniziativa BRI di Pechino continua a investire massicciamente nello sviluppo delle infrastrutture, dai porti, ponti, ferrovie agli ospedali e alle scuole, gettando le basi per una crescita della produttività sostenibile a lungo termine.

Nei prossimi anni assisteremo a un’accelerazione del disaccoppiamento del sistema commerciale mondiale. Si formeranno due blocchi emergenti e uno prevarrà.

Io punto sul blocco commerciale che incarna un quadro win-win di collaborazione a somma positiva e promuove la democratizzazione del capitale, della tecnologia e delle infrastrutture.

Questa è la vera democrazia, non la farsa del “governo democratico” basato sul principio “una persona, un voto”, che serve all’élite al potere per perpetuare lo sfruttamento e la polarizzazione.

Di Franco Remondina