Il pericolo dell’oro di carta
di Jeff Thomas
Recentemente, un lettore di International Man ha risposto a un articolo IM riguardante il pericolo di fidarsi delle banche (o di chiunque, a dire il vero) di detenere oro a loro nome. Ha detto: “Come fa una banca a vendere oro a un cliente e il cliente non ricevere la consegna? Mi sembra strano.”
Per chi di noi ha detenuto l’oro per decenni e ha quindi avuto il vantaggio di assistere allo sviluppo del mercato dell’oro con un numero apparentemente infinito di permutazioni di proprietà, la risposta potrebbe sembrare ovvia. Tuttavia, la sua domanda è un promemoria che esiste una grande variazione nel livello di conoscenza su quello che, in superficie, sembra un semplice atto – comprare oro.
Per chi è nuovo nel possesso d’oro (e credo che presto il loro numero aumenterà esponenzialmente), sembrerebbe perfettamente ragionevole che l’oro possa essere acquistato tanto quanto acquistando qualsiasi merce. Se, per esempio, qualcuno volesse comprare una mela, andrebbe semplicemente al supermercato e pagherebbe il prezzo indicato sul contenitore delle mele. Se, invece, voleva molte mele, poteva andare in diversi negozi a dare un’occhiata ai prezzi indicati, poi scegliere il prezzo più basso. Visto da questa prospettiva, sembra perfettamente ragionevole che l’acquisto di oro non sia significativamente più complicato.
Tuttavia, purtroppo il nostro negozio di alimentari locale non ha bidoni pieni di Krugerrand e Maple Leafs con prezzi indicati sopra di essi. Sebbene a volte abbiamo l’opportunità di acquistare oro da privati o commercianti di monete in cui il prezzo di vendita viene indicato in anticipo, la maggior parte degli acquisti d’oro avviene tramite intermediari (banche, fondi di investimento, ecc.) che in realtà non possiedono l’oro che vendono. Gli intermediari, comprensibilmente, cercano sempre modi per massimizzare i profitti sulle transazioni, e questo ha portato al numero di permutazioni esistenti oggi.
Affari rischiosi
Uno dei più rischiosi di questi, a mio avviso, sono gli Exchange Traded Funds (ETF), fondi d’investimento negoziati in borsa. Non sorprende che questo metodo di acquisto sia il preferito dei broker di borsa. È una vendita facile per loro, poiché è strutturata come sono le azioni. Perciò sembra sicuro per gli investitori azionari. Non lo è.
Con la maggior parte delle azioni, l’acquirente possiede una parte dell’azienda, piuttosto che un numero specifico di prodotti con cui l’azienda si occupa. Quando si investe in un fondo, il fondo generalmente possiede una parte delle società in cui ha investito. Con l’acquisto d’oro tramite ETF, però, l’acquirente è convinto di aver acquistato il prodotto effettivo, quando in realtà non è così. In molti casi, il fondo non possiede l’oro. Pertanto, l’acquirente ha acquistato la “promessa” di proprietà futura.
Il primo passo per molti acquirenti alla prima esperienza è dire a se stessi: “Non so molto su questa mania dell’oro, ma sto iniziando a preoccuparmi e comincio a credere che l’oro possa darmi una certa sicurezza. Andrò dal mio broker e gli chiederò cosa dovrei fare.” Quando il broker gli dà le “informazioni privilegiate” sul miglior ETF, l’acquirente può dire: “Cosa faccio con l’oro? Come lo conservo?” Probabilmente gli verrà consigliato: “Non preoccuparti, il fondo gestisce tutto questo. In realtà non dovrai occuparti dell’oro fisico. Ne trai beneficio man mano che il valore aumenta.”
A questo punto, il nuovo acquirente ha la risposta alla domanda posta dal lettore nel primo paragrafo di questo articolo… O almeno ha una risposta che gli sembra ragionevole. Tuttavia, sta comprando in uno schema che, a mio avviso, è quasi certo che farà perdere il suo investimento per lui.
Quando il fondo crolla
Il problema degli ETF è che, poiché il fondo potrebbe non acquistare effettivamente l’oro, poiché ha emesso una promessa di acquistare l’oro solo se necessario, il fondo funziona solo finché il trading dell’oro rimane abbastanza stabile. Se invece ci sarà una fretta da parte degli acquirenti di ricevere il loro oro, gli ETF saranno i primi a fallire.
Perché?
Perché a questo punto, banche di tutto il mondo, trader di borsa, commercianti di lingotti e altri stanno tutti offrendo oro in vendita. La maggior parte di loro non acquista e conserva l’oro mentre i clienti lo acquistano. Le banche, ad esempio, operano tipicamente secondo un sistema di Riserva Frazionaria, il che significa che mantengono solo una piccola parte di ciò che hanno concordato di fornire.
Se, ad esempio, ogni banca dovesse detenere solo il 10% dell’oro venduto (il 10% è uno standard bancario comunemente accettato, anche se molte banche non detengono nemmeno lontanamente quella somma), ottiene un buon profitto vendendo oro senza mai acquistarlo effettivamente. Poiché questa è una prassi standard tra banche e altre istituzioni finanziarie, fondi, ecc., è del tutto possibile che la quantità totale di oro venduta nel mondo superi di gran lunga quella esistente nel mondo.
Il lettore sopra potrebbe allora essere portato a dire: “Ma non può essere. Devono sapere che stanno correndo un rischio terribile.” Non c’è dubbio che chi vende oro che non possiede sia molto consapevole del rischio. Il profano potrebbe immaginare che smetterebbero di vendere oro, ma non è stato così. Quello che hanno fatto invece è stato coprirsi per eventuali corse all’oro.
Ogni volta che qualcuno sta pensando di acquistare oro, dovrebbe prima esaminare molto attentamente la documentazione. Quasi sempre, troverà delle clausole di esclusione che permettono al venditore di uscire se lo schema fallisce. A volte le clausole in piccolo dicono che tutto ciò che viene venduto è una promessa. In altri casi, si dice che il venditore utilizza una struttura esterna per lo stoccaggio, e quindi l’acquirente è soggetto alle condizioni di tale deposito. Se l’acquirente richiedesse una copia di quell’accordo, potrebbe scoprire che i termini del “deposito” equivalgono solo a una promessa di acquisto. (Incredibilmente, questo è ora il caso di una delle zecche nazionali più affidabili al mondo, dove gli acquirenti di grandi volumi credono che il loro oro sia conservato per loro.)
Quindi, considerando quanto sopra, esiste un modo più sicuro per acquistare oro? Sì, “più sicuro”, ma non necessariamente “sicuro”.
“Giardinaggio di Mezzanotte” e Altre Opzioni per Conservare l’Oro
Potresti anche considerare di prendere in consegna e noleggiare una scatola nella cassaforte della tua banca locale. Questo sarebbe sicuro a meno che la banca non fallisca, nel qual caso è possibile che il tuo oro “sparisca”. Il vantaggio sarebbe che, essendo la banca locale, potresti avere l’opportunità di agire prima che la banca chiuda.
Alcune persone installano una cassaforte nel muro della loro casa, ma chiunque la installi sa che c’è. Inoltre, i ladri sono abituati a cercare in tutte le località tradizionali. Se dovessi andare via per il weekend, potresti tornare in un grande buco nel muro dove si trova la tua cassaforte.
Potresti anche considerare il “giardinaggio di mezzanotte”, un metodo tradizionale che consiste nel scavare una buca nel cortile e seppellire una scatola piena d’oro. Tuttavia, questo non è molto utile se devi continuare ad aggiungerlo. Inoltre, se i vicini ti hanno visto seppellirla, potresti trovare la buca vuota un giorno.
Proprietà dell’oro: Il verdetto finale
Se il lettore all’inizio di questo articolo scopre che ora ha la testa che gira e che, qualunque metodo scelga per acquistare oro, ha le sue condizioni intrinseche, avrà ragione.
Non esiste un unico modo “sicuro” per possedere e conservare oro, ci sono solo metodi più sicuri di altri. Tuttavia, l'”oro carta”, cioè qualsiasi proprietà d’oro che sia solo un accordo, è molto rischiosa. La proprietà dell’oro fisico è sicuramente migliore, nonostante il problema di conservazione.
Forse la cosa più sicura che puoi fare per la tua ricchezza (anche se piccola) è mettere una parte del tuo denaro in oro fisico e conservarlo in un paese che è tra i meno propensi a subire confische da parte del governo o a vedere le sue istituzioni finanziarie fallire negli anni a venire. Anche se il problema di “dove metterlo” è un po’ scoraggiante, forse la domanda più importante che puoi porti è: “E se lascio i miei soldi dove sono, nella forma in cui sono… Sarebbe sicuro come l’oro?”
Di Franco Remondina