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Il Giappone ha appena lanciato una bomba di stimolo da 110 miliardi di dollari, e i mercati globali hanno subito subito l’onda d’urto. Il “Carry-Trade” è stato appena dibattuto dall’esistenza. Le conseguenze saranno ovunque, in tutto, allo stesso tempo.
I rendimenti obbligazionari sono saliti all’1,73%.
Il divario tra Stati Uniti e Giappone crolla dal 3,5% → 2,4% in soli dieci mesi.
E con questo, la matematica dietro 1,2 trilioni di dollari in carry trade globali è appena crollata.
Il commercio che trasportò il mondo
Per 30 anni, gli hedge fund hanno gestito la stessa strategia:
prendere in prestito yen allo 0% → comprare azioni statunitensi, debito nei mercati emergenti, immobili, criptovalute → tascare lo spread.
Con leva? Questo è diventato un rendimento annuo del 40% senza fare nulla.
Ma ora lo spread è sparito — e dopo la copertura, lo scambio è decisamente negativo.
Non è sentimentalismo. È aritmetica.
Perché è successo
questo: lo stimolo del Giappone non sta creando inflazione. Sta creando ressa.
• La velocità del denaro è crollata a 1,42, in calo del 29% dal 2000
• I consumatori risparmiano stimoli invece di spenderli
• L’IA riduce l’inflazione dei servizi del ~40%
• La Cina esporta deflazione con sovracapacità
industriale I prezzi rimangono stabili, ma i rendimenti obbligazionari aumentano perché il debito La fornitura esplode.
Il Giappone deve emettere 110 miliardi di dollari → gli acquirenti chiedono rendimenti più alti → il servizio del debito diventa un mostro.
Con il 263% debito/PIL, ogni +1% di rendimento costa al Giappone 26 miliardi di dollari all’anno.
Questa forza produce risultati più alti… Senza inflazione.
Il risultato
Il vantaggio dei tassi d’interesse svanisce.
Prendere in prestito in yen per comprare dollari ora fa perdere soldi.
Quindi ogni istituzione che gestisce questa operazione si trova di fronte alla stessa scelta:
uscire o sanguinare.
Oltre 500 miliardi di dollari in posizioni di carry devono srotolarsi.
Niente panico — solo un requisito fiduciario legale.
Ma la seconda ondata è peggiore.
Il Giappone ritira il capitale Dalle
istituzioni giapponesi detengono 3,2 tonnelli di dollari in attività estere.
Per la prima volta in decenni, i bond interni pagano davvero qualcosa.
Rimpatri capitale.
Il più grande creditore del mondo diventa un venditore, non un acquirente.
Quando 800 miliardi di dollari di liquidità globale escono, i mercati non scendono — si riducono finché i venditori costretti non incontrano qualsiasi acquirente a qualsiasi prezzo.
Ecco cosa mostrano
i modelli• I multipli azionari statunitensi si comprimono 21x → 16x
• Il Nikkei scende del 12% mentre uno yen più forte schiaccia gli
esportatori• I mercati emergenti perdono ~30% dei finanziamenti
esterni• Gli spread di credito esplodono di 100 punti base
La liquidità scompare.
Non per la recessione — perché la massa di yen a basso costo si sta spegnendo.
Entra in scena la Fed
Il termine del Quantitative Tightening il 1° dicembre non è uno stimolo — è una resa.
Vedono il capitale giapponese evaporare.
L’unico acquirente rimasto per i Treasury Security… è la Fed stessa.
Questa è la dominanza fiscale.
Questo è il cambio di regime che tutti hanno ignorato.
Deflazione vs. Liquidità
La mossa del Giappone dimostra la nuova equazione globale:
la tecnologia si sgonfia più velocemente di quanto la spesa pubblica si gonfie.
La collisione non crea equilibrio — crea caos.
In sintesi
: questa non è una previsione.
Questo è il risultato meccanico di uno spostamento dei rendimenti nel mercato obbligazionario più sovraindebitato al mondo.
Preparatevi alla rottura del regime — o rischiate di diventare parte delle conseguenze.
Questo colpirà ovunque, allo stesso tempo….. 500 miliardi di dollari nel “Carry-Trade” giapponese devono ora essere venduti, altrimenti i costi degli interessi romperanno le persone che hanno preso in prestito Yen allo zero percento per comprare azioni statunitensi. Cinquecento miliardi devono uscire dai mercati americani! ! ! ! !