La domanda a un certo uno se la fa: PERCHE’ L’ITALIA, CONTRIBUTORE NETTO DELLA UE, E? SEMPRE PRESA DI MIRA?
La risposta è una sola: LE BANCHE!
Abbiamo un sistema bancario che vive come una sanguisuga, vive di rendita, vive succhiando quei 7/8 miliardi l’anno di interesse sui titoli di stato e sul carry trade monetario con la BCE.
Abbiamo quindi della banche che hanno necessità di avere dei politici a libro paga, non importa se di destra o di sinistra, sono tutti a libro paga.
Lo si vede oggi cosi come lo si è visto negli anni in cui si passava dalla Lira all’euro.
Purtroppo il fatto che le banche non concedano IL CREDITO all’economia è la vera ragione della crisi italiana.
Ma invece di capirlo, ripeto, governo e opposizione, ci fanno scontrare su altro.
Un po’ come la storia della “spending rewiev”, dove sentivo bisognava tagliare almeno di 150 miliardi di euro di spese…
C’è una cosa da tenere in considerazione, i mercati!
Nulla e nessuno in questo momento storico è più impanicato dei mercati, un BTP viene considerato “Asset Sicuro”, per cui sono i mercati a chiederne sempre di più.
Che questa crisi sia stata determinata dal lockdown è solo un paravento, una spiegazione che vale per la gente, ma il problema è che essendo finiti in una deflazione da debiti, si doveva a tutti i costi salvare il sistema monetario.
Le Banche sono il problema…
Lo spiega bene G. Zibordi , anzi, benissimo!
… bisogna spostare il discorso sulle BANCHE, altrimenti non si capisce niente di quello che succede in Europa e nel mondo negli ultimi anni in economia e perchè l’Italia sia l’unico paese in crisi, mentre tutti gli altri si sono ripresi
Come tutti gli accordi UE, questo è complicato dal punto di vista legale e del meccanismo finanziario, perchè ha come scopo di imbrigliare gli Stati come l’Italia che potrebbero un giorno svincolarsi per disperazione. La sostanza però è che Merkel e Macron hanno dato qualcosa di rilevante a Conte e il PD per tenerli a galla e quindi hanno concesso un poco di soldi all’Italia, a differenza di altre precedenti proposte e accordi.
L’ accordo per i 750 miliardi di questo “Recovery Fund”, 390 mld prestiti e 340 mld soldi a fondo perduto (da ripianare nei prossimi venti anni tramite il bilancio comune UE), dal punto di vista puramente finanziario non è male per l’Italia, perchè può attingere a 209 miliardi dal 2021 al 2024 o 2025, cioè circa 50 miliardi l’anno a tasso che sarà circa zero, senza oscillazioni di spread e ridando indietro i soldi in 30 anni. La parte dei “grants” cioè contributi, significa che prima doveva contribuire ogni anno più di quello che riceveva alla UE e ora riceve indietro in pratica i soldi che contribuisce e rimane quindi in pari, mentre prima la UE le costava ogni anno. Questi 340 mld di contributi vanno poi ripagati, ma da tutta la UE assieme con tasse diciamo comuni e nell’arco di trenta anni. In pratica tu ricevi ad esempio 20 miliardi da spendere in investimenti pubblici nel 2021 e poi dal 2027 assieme ad altri paesi UE li ripaghi gradualmente
Per la parte dei 390 miliardi di prestiti invece si tratta di “eurobonds” con un nome diverso. Per venti anni hanno tormentato con la saga degli eurobonds senza i quali la UE non era una vera Unione, vedi anche Tremonti, ed ecco finalmente che sono arrivati perchè questi sono bonds garantiti e ripagati da tutta la UE
Rispetto ad emettere titoli di stato sui mercati, come invece diceva di fare la Lega, parliamo di una differenza di forse 6-7 miliardi l’anno di risparmi se tutto va bene, cioè risparmi 2 o 3 miliardi di contributi netti che l’Italia pagava al bilancio comunitario e risparmi forse 4 miliardi di interessi rispetto ad emettere BTP
Lo svantaggio è che devi anche aspettare almeno otto mesi prima di ricevere i primi soldi e sei vincolato a investimenti pubblici, non puoi ridurre le tasse ad esempio. Emettendo BTP ti finanzi subito e puoi ridurre le tasse, però se ne emetti per 200 miliardi e poi l’anno prossimo la BCE smette di comprarli (come è probabile) sei di nuovo vincolato all’austerità perchè lo Spread risale, cioè i tassi possono tornare al 2% e anche oltre e questo implica che chi ha comprato i BTP Italia e BTP Futura adesso coi tassi intorno all’1,3% a dieci anni può ritrovarsi una perdita del 20%. Se aspetta dieci anni fino alla scadenza la perdita ovviamente scompare, ma per le banche italiane piene di BTP invece la maggioranza va segnata al valore di mercato e quindi mostrano perdite ecc…
Il problema per sovranisti e populisti è che finora si è tenuto sempre il deficit pubblico al 2% del PIL e quando i populisti erano al governo lo si è usato quasi tutto per Reddito di Cittadinanza e Quota 100 cioè sussidi e dal punto di vista dell’economia era meglio fare investimenti o ridurre tasse. Se ora la UE dice “i soldi sono a tasso zero, li ridiamo tutti assieme congiuntamente, bilancio in comune!.. li ridiamo in 20 o 30 anni e però devi fare investimenti e non sussidi…”...beh.. è un discorso che suona bene per molti…
Ma suona bene perchè finanziamente ha un senso. Se il governo se avesse invece finanziato coi BTP a 10 anni per 200 miliardi come dice Salvini, pagherebbe di più del tasso attuale, che dal 1,3% di un mese fa con l’annuncio del Recovery Fund è sceso all’1,1%, perchè l’emissione di BTP aumenterebbe da 1,500 a 1,700 miliardi sbilanciando il mercato. Non puoi sapere quanto perchè dipende dalla BCE al momento, ma se pariamo dei prossimi anni pagherebbe un 1,5% medio ad esempio e scadono dopo 10 anni, mentre qui la scadenza media è intorno a 20 anni, dove i BTP costano il 2$. Se ragioni su 4 anni, 200 miliardi di BTP all’2% medio costano 16 miliardi di interessi e questi 200 miliardi del Recovery Fund probabilmente zero.
Se fai quindi due conti alla fine il governo risparmia qualche miliardo ogni anno rispetto ad emettere titoli sui mercati, anche se li comprasse la BCE e nel caso la BCE smetta dall’anno prossimo e quindi i tassi salgano ad esempio di nuovo al 2% anche sul BTP a 10 anni e il risparmio può essere maggiore.
Spiace dirlo, ma questo è un mezzo successo per gli “europeisti” e per Conte e soci perchè ricevono un poco di “solidarietà” europea e anche qualche miliardo da spendere in più. Inoltre non impedisce appunto di emettere più Bot e BTP i quali sono saliti questo mese di quotazione perchè è il Recovery Fund alleggerisce appunto il fabbisogno di emissioni dello Stato.
Si tratta in larga parte di debito da restituire, questo è vero, ma essendo garantito da tutta la UE non è soggetto a spread e quindi il suo tasso di interesse probabilmente sarà vicino a zero (a meno ovviamente che succeda qualche guaio a livello globale) e comunque ti preoccupi di restituirlo su 30 anni.
La Lega (la Meloni non mi sembra) ribatte che Conte poteva invece emettere più BTP o addirittura BOT, ma questo funziona solo fino a quando la BCE continua ogni mese a creare decine di mliiardi di euro con il suo computer e li usa per comprare BTP (e altri titoli di stato europei). La BCE è già arrivata ad un bilancio di 6,400 miliardi una cifra pari al 63% del PIL dell’eurozona, quando in USA la FED è sotto il 40% e così la Banca di Inghilterra e ha già spinto i tassi di tutti i paesi del nord-europa a livelli negativi da due anni, cosa che soffoca banche, assicurazioni e fondi pensione
La BCE per ora assorbe lei tutte le emissioni, ma può smettere perchè fino al 2014 non lo faceva quasi e, come si ricorderà, fece cadere il governo Berlusconi togliendogli di colpo in pratica ogni supporto.
La UE non aveva però scelta e questo volta doveva concedere qualcosa all’Italia: se non iniziava ora ad emettere debito in comune di questo genere (in pratica gli eurobonds sotto falso nome), la BCE per evitare un crac dei BTP e quindi poi dell’Euro doveva comprare altri 750 miliardi o 1,000 miliardi di titoli di stato, per cui alla fine arrivava a detenere metà dei BTP in circolazione (sono 1,500 miliardi, di cui BCE e Bankitalia ne hanno già 600 miliardi)
Alla fine la BCE non avrebbe avuto più via d’uscita, perchè se smetteva di comprare i titoli di stato provoca una crisi finanziario e se continuava alla fine monetizzava di fatto gran parte del debito pubblico e questo i paesi nordici non possono digerirlo perchè implica che tutto il loro debito pubblico, per rispettare le quote % dei singoli paesi, verrebbe risucchiato dalla BCE. Non lo si vuole mai dire al pubblico, ma i titoli di stato sono necessari al mercato finanziario, sono i “safe asset” su sui ci basano i mega fondi e banche per poi ripotecarli anche tre volte e creare credito di fatto. Nessun paese, a parte il Giappone, può permettersi di far sparire i i suoi titoli di stato sui mercati, sono le fondamenta della piramide del credito che viene creato nel “sistema bancario ombra”, come è stato discusso in decine di papers anche della Banche Centrali. La BCE quindi non può continuare a comprare altri 500 miliardi di BTP ad esempio perchè questo implica che compri anche 800 miliardi di Bund e 700 miliardi di Oat francesi e in pratica li fa sparire dal mercato.
Alla UE ci sono Merkel e Macron che hanno consiglieri economici che glielo spiegano e quindi dovevano trovare un altro meccanismo di finanziamento. Anche perchè il QE attuale della Lagarde tramite la BCE significa che il debito italiano o francese alla fine in pratica è in comune ugualmente (solo che non viene detto). Hanno scelto di conseguenza il male (per loro) minore.
E’ vero comunque che con questo Recovery Fund sei dipendente da altri paesi, da regole che devi concordare con gli altri governi, che hanno anche una specie di diritto di veto indiretto (possono sollevare obiezioni sulle riforme che fai o non fai in Italia o su come spendi e possono rallentare l’utilizzo dei fondi). Se finanzi i deficit accettando un accordo con tutta la UE in cui si emette debito comune, dipendi da negoziati con gli altri governi, che se non vogliono ad es quota 100 o il reddito di cittadinanza ti possono obbligare a cancellarli e non ti lasciano neanche ridurre le tasse.
Nessuna delle due soluzioni risolve quindi il problema finanziario italiano, ma come mai allora altri paesi come la Francia o la Spagna non sembrano in difficoltà finanziarie come noi ? Non parliamo qui della Germania che ha una struttura finanziaria abbastanza unica nel mondo occidentale, con poco debito e 1,400 banche pubbliche locali, ma di Spagna, Portogallo, Francia, Belgio e anche della mitica Olanda. La risposta sintetica è in questo grafico di confronto con la “frugale” Olanda
A differenza dell’Italia, paesi come l’Olanda (o Francia, Spagna, Portogallo, Svezia, Danimarca), non usano il deficit pubblico come strumento principale di finanziamento dell’economia, ma usano invece il credito bancario interno, le proprie banche insomma.
Qui ci discostiamo ora dai commenti che potete leggere in giro e proviamo a dirvi una cosa che raramente leggete sul Sole o il Corriere e purtroppo anche nei commenti dell’opposizione che ora parla solo di emettere BTP come alternativa.
Il piccolo segreto di cui non parla è che siamo l’unico paese OCDE in pratica in cui c’è poco credito. A riprova, mostriamo qui il confronto clamoroso con l’Olanda, la quale non ha bisogno di deficit pubblici perchè ha pompato un enorme quantità di credito nell’economia. Per la precisione quasi il 260% del PIL contro solo il 110% del PIL dell’Italia, una differenza macroscopica del 150% del PIL Chiunque abbia accesso a internet può verificarlo, citiamo qui dati del database della FED che riporta “Credito Totale al Settore non Finanziario”.
Questo è un dato clamoroso, sarebbe come se in Italia ci fossero oltre 2,000 miliardi di euro in più di denaro in circolazione.Si tratta di indebitare famiglie e imprese e quindi è male ? Emettere BTP è debito, accedere a questo Recovery Fund vuol dire indebitarsi, ma nell’economia moderna il 95% del denaro che circola è creato come debito, anche se non sembra che i commentatori economici se ne siano accorti.
L’Olanda si indebita meno di noi in termini di titoli di stato, ma hanno creato una massa enorme di mutui, credito al consumo, fidi e prestiti ad aziende, bonds societari. Questo è finanziamento dell’economia interno, quasi tutto tramite le banche olandesi e non è soggetto a spread sui mercati e non è soggetto ai parametri UE sul debito che riguardano solo quello pubblico. Lo stesso meccanismo lo vedi negli altri paesi nordici (eccetto la Germania) e in Belgio, Francia, Spagna.
Come mai da loro funziona e da noi no ? Perchè le loro banche si comportano cioè diversamente dalle nostre che strangolano l’economia ?
E’ un discorso che non ripeto tutto qui, ma sostanzialmente, se guardi i bilanci delle banche, gli immobili sono la componenete principale, quelli in costruzione e quelli da vendere. La funzione principale delle banche moderne è finanziare gli immobili, non le imprese. Il collaterale che le banche vogliono è un immobile e un terreno di solito oppure dei titoli di stato oppure il quinto dello stipendio, le banche finanziano progetti di imprese come attività secondaria. Nei bilanci delle banche italiane ad esempio ci sono meno mendo 650 miliardi di prestiti ad imprese su un totale di quasi 3,500 miliardi. Di conseguenza, quando il mercato immobiliare frana, quando perde anche solo un 10 o 20% del suo valore le banche vanno in crisi. In Olanda,UK, Francia, Spagna, USA ecc i politici capiscono questo e fanno di tutto per sostenere il valore degli immobili: danno garanzie pubbliche e anche soldi a fondo perduto e agevolazioni fiscali di ogni genere, danno ad esempio la garanzia pubblica quando qualcuno compra casa o addirittura il deposito del 20% in modo che non si debba mettere giù soldi. Non mettono IMU e TASI, per cui ad esempio in California o UK le tasse in proporzione al valore degli immobili sono minore e consentono a chi specula sugli immobili o ai costruttori di pagare quasi niente (vedi la carriera di Trump). Gli esempi sono tanti, ma i loro governi sono in stretto contatto coi banchieri e fanno di tutto per agevolarli e quindi fanno di tutto per sostenere il mercato immobiliare che il pane delle banche.
In Italia i politici non capiscono un cazzo di economia, non hanno un dottorato come la Merkel e Schauble (la Merkel ad ogni riunione porta grafici di dati economici..) o sono stati all’ENA e Banca Rothschild come Macron o a Oxford come Boris Johnson che nomina all’economia dei top finanzieri della City di Londra. Anche in Spagna e Portogallo al Ministero dell’Economia hanno avuto De Guindos che era capo di Lehman ed è una volpe e poi la Corvino che pure è molto intelligente e astura. In Portogallo poi hanno forse il miglior ministro dell’economia del mondo come competenza.
Da noi c’è Renzi, DiMaio, l’avvocato Conte, professori bolliti come Tria, un prof di storia come Gualtieri, la Castelli ecc.. e non capiscono un cazzo (mi ripeto perchè è un concetto da sottolineare, non sono forse cattivi, ma sono ignoranti). Negli ultimi dieci anni i nostri politici (e il coro degli economisti che hanno intorno) hanno lasciato crollare il mercato immobiliare e di conseguenza le banche italiane sono rimaste incastrate e hanno tagliato il credito indiscriminatamente alle imprese. Se guardi un qualunque grafico dei valori degli immobili c’è un abisso tra l’andamento in Italia negli ultimi venti anni e quello negli altri paesi (ok.. bisognerebbe fare un discorso specifico sulla Spagna…)
Se vogliamo allora uscire dall’austerità permanente che ci affligge da venti anni dobbiamo anche noi seguire l’esempio dei paesi “virtuosi”, ma in realtà più astuti o accorti se vogliamo, che limitano sì il deficit pubblico, ma si finanziano internamente, pompando il credito tramite le banche senza che se ne parli molto. Ci sono diverse cose che si possono fare nel caso specifico dell’Italia e non entro nel merito ora. Ma il punto è che che, come ha spiegato persino Draghi nel suo editoriale sul Financial Times in aprile, devi usare le banche come volano della politica economica