Con questa newsletter odierna vedremo come si svolgerà la partita finale. La Cina ha piazzato tutti i pezzi al posto giusto sulla scacchiera che chiamiamo mondo, conquistando il settore manifatturiero e ora, come scopriremo presto, anche i sistemi di pagamento incrociato e di riserva. Un metodo che creerà cooperazione. Una prospettiva diversa da quella di un dollaro USA che è diventato un mezzo di scambio usato come arma e un asset di riserva in rapidissimo deprezzamento.
Per farlo, condividerò con voi la trascrizione di un recente video di Andrei Jikh su YouTube, estremamente informativo. Il punto è che il mondo intero si sta rimodellando completamente attorno all’oro. Avere oro, a questo punto della storia, determinerà il futuro, e il futuro punta chiaramente verso l’oro.
Ecco Andrei Jikh:
Negli ultimi anni, la Cina ha fatto qualcosa che non è mai stato fatto prima nella storia moderna, ovvero ricollegare l’oro direttamente alla sua valuta. Quindi, in parole povere, la Cina vuole ricostruire il funzionamento del denaro. Questa è probabilmente la storia più interessante che sentirete quest’anno, e mi ha colpito dopo aver guardato un podcast di TFTC, e mi ha lasciato senza parole. Ora, alcuni lo chiamano “svalutazione”, ma è molto più grande di così. Ecco cosa sta succedendo. Negli ultimi anni, la Banca Popolare Cinese è stata il maggiore acquirente di oro al mondo. La Cina e i suoi alleati stanno acquistando oro e vendendo titoli del Tesoro per danneggiare lo status di valuta di riserva del dollaro. E allo stesso tempo stanno acquistando oro.
La Cina ha anche creato qualcosa chiamato Shanghai Gold Exchange, che è già il più grande mercato dell’oro fisico al mondo. Hanno appena aperto un nuovo caveau a Hong Kong e stanno costruendo quello che viene chiamato il corridoio dell’oro, ovvero una rete di caveau attraverso i paesi BRICS, che permetterà ai paesi che detengono yuan di scambiarli con oro fisico. Questo dà alla valuta cinese qualcosa che il dollaro ha perso molto, molto tempo fa: la FIDUCIA! Perché l’oro non può essere congelato, non può essere stampato. È molto più difficile da svalutare e non può andare in default come i titoli del Tesoro e i dollari. E a partire da luglio 2025 di quest’anno, l’oro è stato ufficialmente riclassificato in quello che viene chiamato un asset di livello 1 Basil 3. Ciò significa che ora conta allo stesso modo della liquidità o dei titoli del Tesoro nel bilancio di una banca. Quindi la teoria è che il passo successivo sarà che l’oro venga nuovamente promosso a quello che viene chiamato HQLA, un asset liquido di alta qualità. Questo cambiamento sbloccherà il pieno potenziale dell’oro, consentendo ai paesi di utilizzarlo per operazioni chiamate repo e finanziamenti, che sono il fondamento dell’intero sistema finanziario. La Cina ha sistematicamente risolto tutti i problemi che i paesi avevano nell’utilizzo della propria valuta. Questa è una teoria di ciò che sta per accadere al mondo. C’è un sistema finanziario parallelo che si sta costruendo proprio ora per competere con il dollaro. Questa strategia del goldback permetterà alla Cina di costruire un modo per prestare, commerciare e svilupparsi al di fuori del dollaro e dell’Occidente. Quindi, voglio contribuire a spiegare cosa sta succedendo all’oro in questo momento e perché, cos’è effettivamente il corridoio aurifero cinese e come funziona, e come verrà utilizzato per finanziare lo sviluppo in tutto il mondo senza mai toccare il FMI.
Prima di addentrarmi nel modo in cui la Cina sta ricostruendo l’intero sistema finanziario, vorrei spiegare in modo esaustivo perché il mondo stia valutando un’alternativa. E tutto si riduce al concetto di fiducia. La fiducia che i paesi un tempo riponevano nel dollaro. Ad esempio, circa il 70% di tutte le riserve globali era un tempo detenuto in dollari USA. In altre parole, i paesi detenevano la loro ricchezza in titoli del Tesoro statunitensi, obbligazioni, giusto? Perché erano considerati gli asset più sicuri al mondo. Ma poi le cose hanno iniziato a cambiare nel 2022, quando gli Stati Uniti hanno congelato circa 300 miliardi di dollari di riserve estere russe. Ora, a prescindere da come la si pensi politicamente, ciò che ha dimostrato al resto del mondo è che se le riserve sono detenute in dollari, non sono realmente proprie. Possono essere sequestrati, bloccati e possiamo semplicemente disattivarli con un clic. Quindi, i paesi si chiedono: “Ok, ho una domanda: se puoi fare questo a una potenza nucleare come la Russia, cosa succede se non siamo d’accordo con te la prossima volta?”. Ecco perché questo cambiamento ha iniziato ad accelerare, perché c’è stata questa perdita di fiducia nei titoli cartacei. Le banche centrali di tutto il mondo, soprattutto nei cosiddetti mercati emergenti, hanno iniziato a ridurre la loro esposizione agli asset statunitensi, hanno iniziato a vendere i loro titoli del Tesoro e ad acquistare oro. All’inizio lentamente, ma poi sempre più velocemente. Date un’occhiata.
È affascinante. Questo è un grafico di quanto oro la Cina ha acquistato. Per molto tempo, si può vedere che non si è mosso da nessuna parte. Sta andando un po’ lateralmente. Ne hanno comprato un po’, ne hanno venduto un po’, ne hanno comprato un po’. Ma non appena il presidente Trump ha iniziato a minacciare i dazi, il grafico è esploso, giusto? La Cina ha iniziato ad accumulare pubblicamente oro e a custodirlo nei propri caveau. È il ritmo di acquisto più veloce nella storia moderna. Lo sta facendo pubblicamente, questo è importante: pubblicamente visibile al resto del mondo. Perché ricordate, la Cina potrebbe facilmente acquistare questa roba in privato, ma non lo fa. Perché quello che fa è telegrafare a tutti gli altri paesi che, ehi, guardate tutto l’oro che abbiamo. “Ora potremmo liberarci dei titoli del Tesoro USA. [
] Questo ci dà la possibilità di liberarci dal dollaro”. In realtà, è possibile osservare questa tendenza su una scala molto più ampia in questo grafico.
Secondo Luke Groman, nel giro di un paio di mesi, le riserve auree in bilancio supereranno quelle dei titoli del Tesoro statunitensi. Ancora una volta, per dimostrare ulteriormente il concetto, su un orizzonte temporale ancora più lungo, si può osservare che la stessa cosa sta accadendo: la quota del dollaro nelle riserve globali è scesa ai livelli più bassi degli ultimi decenni. A proposito, ufficialmente la Banca Popolare Cinese dichiara di possedere circa 2.300 tonnellate d’oro, ma il numero reale è probabilmente molto più alto.
Siti come Bloomberg Economics, JP Morgan e il World Gold Council stimano che la Cina controlli probabilmente circa 5.000 tonnellate d’oro, se si include l’oro detenuto da banche statali e fondi sovrani, che non sono realmente resi pubblici. Bene, spero di aver chiarito il punto: la proprietà in dollari sta diminuendo, mentre quella in oro sta aumentando. Ma c’è stata un’altra importante svolta per l’oro, di cui pochi sono a conoscenza: a luglio di quest’anno è diventato un asset di primo livello (Tier 1) di Basilea III. Ecco esattamente cosa significa. È qui che la cosa si fa davvero interessante. Per decenni, l’oro è stato effettivamente considerato un asset di terzo livello (Tier 3) secondo le vecchie regole bancarie di Basilea. Cosa significa? Beh, significava che se una banca deteneva, ad esempio, un miliardo di dollari in oro, poteva contare solo circa la metà di quel valore nel suo bilancio. Il sistema era stato letteralmente progettato per garantire che l’oro rimanesse qualcosa che le banche conservavano e non utilizzavano. Ma poi è arrivata Basilea 3 e ha cambiato tutto. L’oro è stato promosso a un asset di livello 1, il che significa che ora le banche possono riconoscerne il 100% del valore. È una cosa importante. Ma ecco il punto. Non si può ancora prestare contro l’oro. Non si può prendere in prestito con esso. Non si può usare per i pronti contro termine repo. A proposito, il pronto contro termine repo è il sistema di prestito a breve termine che mantiene stabile l’intero sistema finanziario globale. È dove le banche si prendono in prestito a vicenda durante la notte usando i titoli del Tesoro. È complicato, ma significa che l’oro è passato dall’essere una pietra luccicante a una pietra luccicante più preziosa con una contabilità migliore. Va bene, ma è qui che è intervenuta la Cina perché il livello successivo al livello 1 è qualcosa chiamato HQLA, che sta per asset liquidi di alta qualità. Questi asset sono così sicuri, così stabili e così liquidi che le banche possono effettivamente utilizzarli come garanzia nei finanziamenti. Al momento, questi asset sono fondamentalmente titoli del Tesoro statunitensi. Sono il motore di ogni prestito, riacquisto e linea di credito nel mondo. I titoli del Tesoro statunitensi sono ciò che viene utilizzato per l’intero sistema. Ora, se sei un Paese e vuoi costruire, diciamo, un porto, una fabbrica o una rete elettrica, devi andare alla banca centrale e dire: “Ehi, ho bisogno di un prestito”. E loro ti risponderebbero: “Deposita da noi degli asset liquidi di alta qualità e poi ti presteremo i soldi”. Giusto? Ora, ripeto, quella garanzia è costituita principalmente da titoli del Tesoro statunitensi, ed è anche per questo che il dollaro statunitense ha avuto un ruolo così importante nel mondo. È il collegamento con questi titoli del Tesoro. È necessario per prendere in prestito denaro. Ok? Ma immaginate cosa succederebbe se l’oro potesse aggiungersi a quella lista. L’oro passerebbe dall’essere una pietra luccicante e passiva a qualcosa che potrebbe essere usato per prendere in prestito, prestare e finanziare infrastrutture, il tutto senza mai toccare il dollaro. Se l’oro diventasse HQLA, i paesi non avrebbero più bisogno di dollari per finanziare le loro economie.
E questo ci porta al vertice dei BRICS che si è tenuto a maggio. Per anni, la Cina ha cercato di convincere il mondo intero, soprattutto i paesi BRICS, Brasile, Russia, India, Sudafrica, a utilizzare lo yuan nei loro scambi commerciali. Ma tutti hanno reagito con la stessa domanda. È un’ipotesi, ma immagino che la loro conversazione si sia svolta in questo modo, a giudicare da quanto sta accadendo. La Cina ha chiesto: “Usate la nostra valuta, per favore?”. E loro hanno risposto: “Ok, useremo la vostra valuta, ma preferiremmo usare il dollaro, ma per curiosità, con cosa la state coprendo come sottostante?” E la Cina risponde: “Beh, lo sosteniamo con la nostra economia. Siamo la fabbrica del mondo. È stabile, ma come ulteriore vantaggio, se vuoi, ti lasciamo convertire i tuoi yuan in oro quando vuoi”. E loro: “Fantastico. Ok, ma dove verrà conservato l’oro?”. La Cina risponde: “in Cina”. Quindi tutti gli altri paesi rispondono: “No, ora va tutto bene. Abbiamo già visto come è andata con gli Stati Uniti. Non ci fideremo di te per il nostro oro”.
Questa era una conversazione che si stava svolgendo anni fa. Ma all’ultimo summit dei BRICS, la Cina ha avuto molte idee brillanti per risolvere molti dei problemi che quei paesi avevano con l’utilizzo dello yuan. Ecco come la Cina convincerà i paesi in via di sviluppo a usare la propria valuta. Il primo problema che hanno risolto è la fiducia. Perché se sei l’India, il Brasile o il Sudafrica, non puoi semplicemente fidarti della parola della Cina che custodirà il tuo oro al sicuro, giusto? Vuoi vederlo, vuoi toccarlo e vuoi conservarlo in un luogo a cui puoi accedere. Così, la Cina ha creato quello che ora viene chiamato il corridoio dell’oro. Quindi, pensatelo come una versione analogica della blockchain, ma invece di blocchi verificati dai minatori, si tratta di una rete di caveau d’oro verificati dalle nazioni.
Ogni caveau è collegato alla borsa dell’oro di Shanghai, la SGE, e tiene traccia di ogni lingotto, della sua purezza, del suo numero di serie e del suo proprietario. Quindi, questa modifica risolve il problema della decentralizzazione e della fiducia, perché la custodia dell’oro è ora geograficamente decentralizzata. È verificabile e rimborsabile. Ora, il secondo problema che la Cina ha dovuto risolvere era qualcosa chiamato volatilità, giusto? Perché se si intende utilizzare una materia prima come l’oro come garanzia per cose come prestiti, scambi commerciali o finanziamenti, non si possono avere oscillazioni di prezzo ogni singolo giorno. Non si può avere qualcosa di cui una nazione con, diciamo, un sacco di soldi possa semplicemente manipolare il prezzo.
Ecco come risolveranno il problema. Lo risolveranno utilizzando quella che viene chiamata una media mobile per stabilizzare il prezzo di regolamento invece di usare quello che viene chiamato un prezzo giornaliero. In altre parole, invece di prezzare l’oro in base al suo valore di stamattina, potrebbero invece calcolarne la media degli ultimi 200 giorni di negoziazione. Quindi, qualunque sia stato il prezzo medio degli ultimi 200 giorni, questo è il prezzo. Questo rende l’oro molto più prevedibile, meno volatile e attenua il rischio di prezzo per chiunque lo utilizzi. Ora, ecco dove la cosa si fa ancora più interessante. Ed è la cosa più probabile che la Cina stia per fare. Questo è ciò che spaventa di più di tutto gli Stati Uniti. La Cina userà questa rete, questo sistema che sta costruendo, per costruire altri paesi che necessitano di finanziamenti. Pensate all’Africa, ad esempio. Molti paesi sono ricchissimi di risorse naturali e materie prime come l’oro. L’Africa produce tra un quarto e un terzo dell’oro mondiale, con oltre la metà dell’oro estratto nel continente nel 2022 proveniente da minatori artigianali e su piccola scala. Ma non hanno le infrastrutture necessarie per questo sistema. Questi paesi potranno ora depositare il loro oro presso la SGE, la borsa dell’oro di Shanghai, e poi la Cina, tramite qualcosa come la Nuova Banca di Sviluppo, che è la Banca dei BRICS, potrà prestare loro yuan in cambio del loro oro per costruire qualsiasi cosa desiderino, strade, aeroporti, centrali elettriche, qualsiasi cosa. La Cina potrà quindi finanziare lo sviluppo, costruire influenza e aiutare i paesi a superare l’Occidente e il FMI, il Fondo Monetario Internazionale, il tutto utilizzando l’oro come asset liquido di alta qualità. È qui che si chiude il cerchio, giusto? È così che l’oro diventa HQLA, indipendentemente da ciò che vuole l’Occidente. Quindi, l’oro passa dall’essere solo una pietra preziosa e scintillante che si trova in un caveau a un vero e proprio strumento finanziario su cui si può prestare, prendere in prestito e costruire. Ora, finora, questo non è ancora ufficiale, ma sembra che sia la direzione verso cui stiamo andando. Ed è qui che la cosa si fa ancora più interessante.
Gli Stati Uniti sanno esattamente cosa sta succedendo. Non è che lo stanno scoprendo qui da me qui su YouTube. Quindi, ricordate come all’inizio di quest’anno gli Stati Uniti hanno iniziato a rimpatriare il loro oro da Londra negli Stati Uniti? E ricordo di aver fatto un video su YouTube a riguardo e la versione ufficiale era che aveva a che fare con i dazi o con la grande verifica di Doge, giusto? Gli Stati Uniti stavano richiamando il loro oro a causa dei dazi o temevano di dover affrontare una verifica di Fort Knox. Ma non ho mai capito al 100%. Credo che gli Stati Uniti sapevano che tutto questo stava accadendo. La Cina sta costruendo il suo corridoio dell’oro. Sta espandendo i caveau in Asia, Medio Oriente e Africa. E gli Stati Uniti dicono: “Ok, va bene. Anche noi vogliamo indietro il nostro oro”. Perché se il mondo si sta muovendo verso un sistema finanziario in cui l’oro deve effettivamente muoversi fisicamente ed esistere fisicamente, non solo sulla carta ma per davvero, e i paesi partner pretendono la possibilità di riscattare quell’oro, allora la custodia o chiunque detenga quell’oro diventa tutto, giusto? Chi tiene al sicuro l’oro? Quindi, se gli Stati Uniti vogliono rimanere competitivi in questo nuovo sistema, devono controllare fisicamente una maggiore quantità del proprio oro invece di affidarlo ai caveau di qualcun altro. Ora ufficialmente gli Stati Uniti detengono circa 8mila tonnellate d’oro, forse di più, che al momento rappresentano la più grande riserva d’oro al mondo. Ma una gran parte di esso è stata immagazzinata e contabilizzata all’estero per decenni, principalmente a Londra. Quindi riportare l’oro negli Stati Uniti è un modo per prepararsi a questo nuovo potenziale sistema senza dover dire apertamente di voler indietro il nostro oro perché il dollaro potrebbe non esserci più. Quindi, se l’oro diventasse un asset liquido di alta qualità, se gli fosse consentito di essere trattato come un titolo del Tesoro, allora chiunque lo detenga fisicamente avrebbe un reale potere collaterale per finanziare il resto del mondo in via di sviluppo, in modo da poter esercitare la sua influenza su di esso. Okay? Ma ora, a livello pratico, giusto, cosa significa questo per il prezzo dell’oro? Attualmente, la maggior parte delle istituzioni finanziarie, come ad esempio le banche centrali, i fondi sovrani e i fondi pensione, conservano circa il 20% delle proprie riserve, o del proprio salvadanaio, in oro o in attività materiali equivalenti. Ma ora, ad esempio, vengono pubblicate nuove linee guida da istituzioni come la Bank of America, che affermano che la quantità di oro da detenere nelle riserve dovrebbe essere più vicina al 30%. Ora, questa è una differenza del 10%. Non sembra molto, ma nell’intero sistema finanziario globale si stima che ciò equivalga a circa 2.000 miliardi di dollari di nuova domanda. Ora, l’oro non è come il dollaro, giusto? Non se ne può stampare di più. Quindi, questi 2.000 miliardi di dollari di nuova domanda potrebbero tradursi in un prezzo dell’oro molto più alto di quanto abbiamo mai visto prima.
Alcuni sostengono che tra 5 anni potremmo vedere l’oro raddoppiare il suo valore attuale. Ora, non sto facendo personalmente questa previsione, ma è una realtà molto probabile e non mi sorprenderebbe. Quindi la domanda è: come influenzerà questo gli investitori e in particolare Bitcoin? Quindi, se si considera questa partita a scacchi che si sta giocando da questa prospettiva, almeno per me, ha molto senso il motivo per cui qualcosa come l’oro o qualcosa come Bitcoin abbia potuto essere tenuto sotto controllo per così tanto tempo.
Ad esempio, se fossi un Paese interessato a entrambe le opzioni come possibile alternativa, perché mai dovrei volere che il prezzo di una qualsiasi di queste cose salga alle stelle finché non ne avessi un controllo enorme? Quindi, credo che quello a cui stiamo assistendo sia una spaccatura. Da una parte c’è la Cina e i BRICS che costruiscono un mondo in cui il denaro è di nuovo sostenuto da qualcosa di fisico e antico, qualcosa che le persone possono vedere e toccare. E dall’altra parte ci sono gli Stati Uniti, che sono il maggiore esportatore mondiale di carta moneta. E se il sistema cinese è garantito dall’oro, gli Stati Uniti dovranno prima o poi competere e contrastare con qualcosa che sfrutti i loro punti di forza, che potrebbe essere proprio l’oro. Non lo so, ma potrebbe anche essere la tecnologia. In altre parole, se la Cina abbina la sua valuta a qualcosa come l’oro, allora gli Stati Uniti potrebbero un giorno essere abbinati a stablecoin o forse a Bitcoin. Perché pensateci, entrambi offrono lo stesso scopo in modi diversi. L’oro rappresenta la fiducia nel tempo perché ha migliaia di anni. È fisico. È lento. Non cambia molto. E Bitcoin rappresenta la fiducia attraverso l’energia e la matematica. È digitale. È trasparente. È veloce. È senza confini. Ha i suoi vantaggi. Il sistema cinese si basa sul controllo e sulle garanzie reali. Anche gli Stati Uniti potrebbero avere un vantaggio grazie alle garanzie reali, ma anche all’apertura. Quindi, per la prima volta nella storia moderna, penso che potremmo entrare in un mondo in cui i governi devono competere per l’influenza, per l’idea migliore di cosa sia il denaro. E questo è qualcosa che non è mai accaduto prima nella storia. In passato, c’è sempre stato un unico standard globale, un’unica valuta di riserva mondiale.
Ma ora potremmo entrare in una fase storica multimonetaria in cui il denaro basato sull’oro è guidato dalla Cina e BRICS, mentre quello digitale è guidato dagli Stati Uniti e dall’Occidente, costruito attorno ad asset programmabili, asset tokenizzati e forse bitcoin. Se ciò accadesse, il denaro diventerebbe qualcosa che Paesi e persone possono scegliere. Entrambi competono per una versione di ciò che verrà dopo il dollaro. E in realtà penso che entrambi possano esistere contemporaneamente. E quando ciò accadrà, penso che potremmo vedere i prezzi di entrambi gli asset rivalutarsi molto, molto rapidamente. Ora, quando dico rapidamente, non intendo quest’anno. Potrebbe significare tra 5 e 10 anni, il che è ancora considerato molto rapido su queste scale, ma chi lo sa?
Di Franco Remondina